Requirió la Bolsa de Shanghái a GAC explicar deterioro de su negocio
La Bolsa de Shanghái requirió a GAC Group explicar el deterioro de su negocio automotriz, después de que la compañía anticipara márgenes negativos, mayores pérdidas por inventarios y presión sobre algunas de sus principales empresas conjuntas.
GAC, que cotiza en Shanghái con la clave 601238, recibió la carta regulatoria el 30 de enero y respondió el 15 de marzo mediante un documento de 26 páginas, en el que tuvo que detallar qué estaba ocurriendo detrás de sus resultados de 2025.
Una de las principales explicaciones fue la caída de sus marcas propias como Trumpchi y AION, que vendieron en conjunto 609 mil 242 vehículos, 22.83 por ciento menos que un año antes. La reducción de volumen dejó a las plantas con capacidad sin utilizar y elevó el costo de producir cada automóvil.
La compañía calculó que sus costos fijos por unidad aumentaron cerca de 40 por ciento. Gastos que, prácticamente, no cambian aunque se fabriquen menos vehículos, pues la mano de obra, depreciación y amortización tuvieron que repartirse entre una producción menor y terminaron presionando todavía más los márgenes.
GAC intentó contener la caída mediante descuentos aplicados a algunos de sus principales modelos, que oscilaron generalmente entre 15 mil y 30 mil yuanes, equivalentes a unos dos mil 232 y cuatro mil 464 dólares por vehículo, pero la propia empresa china reconoció que el mayor gasto comercial no logró recuperar suficientemente las ventas y redujo aún más la rentabilidad por unidad.
La combinación terminó por llevar a terreno negativo el negocio de fabricación de vehículos completos.
Durante 2025, el costo directamente relacionado con esa actividad fue superior a los ingresos que generó, una de las situaciones sobre las que la Bolsa pidió explicaciones específicas.
El menor ritmo de ventas también dejó vehículos acumulados, y la automotriz reconoció que sus resultados comerciales quedaron por debajo de los planes y provocaron una “acumulación pasiva” de unidades terminadas en Trumpchi y AION.
El inventario conjunto de ambas operaciones aumentó más de 35 por ciento durante el año, mientras las provisiones que la compañía tuvo que reconocer ante el riesgo de vender esos vehículos por debajo de su valor se multiplicaron prácticamente por cuatro.
En algunos modelos de AION, explicó GAC, los precios de venta bajaron más rápido que los costos de fabricación. Eso obligó a reconocer mayores pérdidas sobre vehículos que todavía permanecían en inventario.
La Bolsa también puso atención sobre las joint ventures que durante años han sido una pieza central del negocio de GAC. La empresa confirmó que GAC Honda tuvo que reconocer un deterioro de activos por aproximadamente 104 millones de dólares (700 millones de yuanes), y ajustar parte de su capacidad productiva.
Según los datos presentados por la propia GAC, la participación de las marcas japonesas en las ventas de vehículos de pasajeros cayó de 24.1 por ciento en 2020 a 9.7 por ciento en 2025.
GAC Honda continúa, además, fuertemente expuesta a motores de combustión, que representaron más de 95 por ciento de sus ventas durante los últimos tres años.
La empresa comenzó por ello a cerrar, retirar o modernizar líneas de estampado, soldadura, pintura y ensamble para ajustar su capacidad al nuevo nivel de demanda.
La respuesta entregada a la Bolsa de Shanghái muestra que el deterioro de GAC no se debe únicamente a una guerra de precios.
La firma vende menos autos propios, necesita descuentos para moverlos, produce con plantas menos utilizadas, acumula inventarios y enfrenta una menor fortaleza de negocios históricos como GAC Honda.
Por Francisco Domínguez
EEZ
